Situace na globálních akciových trzích se čím dál více podobá čekání na Godota. Americký FED již řadu let slibuje zvedání úrokových sazeb. Zatím došlo pouze k jednomu symbolickému růstu v prosinci 2015, o čtvrt procentního bodu. Již mnohokrát jsme také slyšeli od členů OPEC proklamace o tom, že trh s ropou je blízko rovnováze nebo že budou brzy opět dojednány produkční kvóty. Po šokujících předpovědích o rychlém a devastujícím Brexitu nyní slyšíme zprávy, že případný skutečný faktický Brexit se pravděpodobně opět odkládá, možná až na rok 2019, pokud nějaký Brexit vůbec bude. Očekávání se tedy často posouvají opakovaně dále do budoucna a testují trpělivost investorů ve stylu čekání na Godota.

V podobném stylu někteří investoři prodávají akcie jen proto, že „akcie jsou na maximech”, či dokonce otevírají short pozice proti trhu a proti většině centrálních bank. Tito investoři riskují, že budou čekat na Godota v podobě tržní korekce či hospodářské recese. A než se jí dočkají, trh může nekompromisně pokračovat v růstu cen bez nich, resp. proti nim, a to prakticky donekonečna, pokud bude nadále docházet k expanzi poměru zisků na akcii k ceně akcie (P/E), a nebo pokud se zisky firem na akcii vrátí k meziročnímu růstu.

Martin Vlček, Analytik
BH Securities a.s.