logo AFAM Asociace fondů a asset managmentu
menu dekorace menu

english version

informační servis
tiskové zprávy AKAT
blog AKAT
monitoring trhu
o asociaci
orgány AKAT
členové asociace
dokumenty AKAT
zákony a vyhlášky
výroční zprávy
dokumenty EFAMA
kolektivní investování
ostatní dokumenty
konference
kontakt
mapa stránek







Navigace   zpět    |    Hlavní menu navigace šipka Detail novinky

Výnosy dluhopisů, emisní politika ministerstva financí a intervence ČNB

Úterý 10.05.2016

Jana Urbánková, Česká spořitelna, a.s.:

V současné situaci pozoruje zvýšenou korelaci objemu emise dluhopisů MF a intervencemi ČNB na trhu.  V lednu, kdy MF vydalo 51 mld. CZK v státních střednědobých a dlouhodobých dluhopisů (SDD), narostla držba SDD nerezidentů o 38,4 mld. CZK. Příliv zahraničního kapitálu, který byl uložen do dluhopisů, pak ČNB kompenzovala intervencemi, které celkově v lednu dosáhly objemu 58 mld. CZK. V únoru došlo k omezení emise SDD, s tím také klesl nárůst držby SDD nerezidenty a ČNB výrazně zmírnila svoje intervence na trhu. V březnu MF nevydalo žádné dluhopisy. Objem březnových intervencí zatím nevíme, ale podle vývoje dekádní bilance se zdá, že ČNB na trhu v březnu neintervenovala, nebo jen minimálně.  Podobný vývoj očekáváme i v dubnu a květnu.  Vzhledem k tomu že český sekundární trh státních dluhopisů je mělký, většina zahraničních investorů při investicích do českých dluhopisů čeká na emisi na primárním trhu. Na zájem zahraničních investorů o české dluhopisy a také na přebytek obchodní bilance pak musí ČNB reagovat intervencemi.

Vzhledem k tomu, že MF maturuje větší objem dluhopisů v jeho portfoliu v říjnu, očekáváme, že MF bude emitovat větší objem dluhopisů až na podzim tohoto roku.  Vyšší emisní politika by měla přispět k růstu výnosů dluhopisů, a to i přes vysokou poptávku po nich. Společně s emisní politikou bude na podzim tohoto roku působit na růst výnosu také rostoucí inflace, zvláště pak efekt nárůstu inflace způsobený poklesem cen ropy na přelomu let 2014/2015, který snížil základnu pro její výpočet.  Očekávám, že společně s nárůstem emisní politiky MF naroste i objem intervencí ČNB na trhu.

Jana Urbánková
analytik
Česká spořitelna, a.s.

 

nahoru 

logo AFAM

(c) 2018 - All rights reserved - AKAT|ČR - Asociace pro kapitálový trh České Republiky - info@akatcr.cz
Ochrana osobních údajů (GDPR)