logo AFAM Asociace fondů a asset managmentu
menu dekorace menu

english version

informační servis
tiskové zprávy AKAT
blog AKAT
monitoring trhu
o asociaci
orgány AKAT
členové asociace
dokumenty AKAT
zákony a vyhlášky
výroční zprávy
dokumenty EFAMA
kolektivní investování
ostatní dokumenty
konference
kontakt
mapa stránek







Navigace   zpět    |    Hlavní menu navigace šipka Detail novinky

Viva technologiím, ale pozor na lidi

Úterý 09.02.2016

Radim Kramule, Erste Asset Management, GmbH, pobočka Česká republika: 

Při pohledu na 5 největších amerických firem indexu SP500 (podle tržní kapitalizace k začátku února 2016) – Google, Apple, Microsoft, Facebook a Berkshire Hathaway – musí většině lidí připadat, že žijeme v plně technologickém světě plných elektroniky, virtuální reality a sociálních sítí. Do jisté míry je to pravda a američtí obři jsou úspěšnými lídry ve svých oborech. Aby toho nebylo málo, tak největší nárůst tržní kapitalizace z padesátky největších firem indexu SP500 za uplynulých 12 měsíců zaznamenaly akcie internetového obchodníka firmy Amazon (+51,5 %), mimo jiné Google vzrostl o 46,7 %. Tržní hodnota Amazonu se tímto přehoupla přes tržní hodnotu symbolu amerického maloobchodního řetězce firmy Wal-mart (pokles tržní hodnoty o 22%), který se na výsluní držel desítky let. Na druhou stranu, proč ne? Na svém telefonu nebo ipadu od firmy Apple nebo PC se softwarem Microsoft potřebuji najít nové boty, zájezd na hory nebo objednat potraviny do domu. Pravděpodobně Google prohlížeč mi pomůže vyhledat ty nejlepší nabídky (dostane zaplaceno od prodejců přes reklamu) a často se mi stane, že Amazon má pro mě tu nejlepší nabídku na trhu (alespoň v zahraničí tomu tak bude). Nemusím pak běžet do obchodu, protože mi bude vše přivezeno až do domu, a tak se o své dobré zkušenosti mohu podělit s přáteli přes Facebook. Doba se mění a zajeté návyky běžného spotřebitele se stále více posouvají k elektronizaci. Lidé díky internetu šetří čas a peníze. Vývoj technologií mění a stále měnit bude naše okolí a návyky. Další posun v technologiích může přinést autonomní auta (Google, Tesla, Apple), energeticky nezávislé domácnosti (baterie do domácnosti od firem p. Muska) nebo robotizaci větší části ekonomiky (například McDonalds zavádí automatizaci ve svých restauracích, bohužel na úkor zaměstnanců). Zdá se, že za pár let již lidé nebudou muset prakticky vycházet z domova a práci za ně udělají skutečně roboti. Jestli je tento trend dobrý nebo špatný, nechci hodnotit, lidé jsou jedinci vynalézaví a je možné, že více volného času dá prostor pro nové vynálezy a další posun ve standardu životní úrovně. Největší problémem se ale jeví cena (návratnost) lidského kapitálu vs. kapitálu výrobního (resp. vlastníků kapitálu). Je možné, že vlády budou muset zavést plošný minimální příjem pro každého obyvatele a více zdanit kapitál (respektive firmy a majitele tohoto výrobního kapitálu), jelikož v ekonomice nebude dost placených míst pro lidský kapitál.  Nicméně tuto polemiku zatím nechme na jindy. 

V souvislosti s technologickým pokrokem je nezanedbatelná snaha o revoluci ve finančním sektoru. Banky a finanční domy procházejí modernizací, nicméně základní princip zůstává nezměněn – většina obyvatel má účet u některé banky, finanční transakce provádí na pobočce nebo přes internetové bankovnictví a platební karta je dnes standard. Půjčky jdou nadále primárně přes bankovní kanál, ať už se jedná o ty spotřebitelské, hypoteční nebo korporátní. Banky pak dosahují slušných marží z poplatků, směn deviz, zprostředkovaní a v neposlední řadě z rozdílu mezi vklady a úrokovými sazbami. Tyto „dynosauří“ instituce se zatím nezdají být na ústupu a jedním z hlavních argumentů je regulace, která vytváří bariéry vstupu (licence CB na přijímání vkladů). Nicméně i tak se finanční trh a jeho marže dostává pod tlak od nových start-upů. Prvním kanálem jsou převody peněz mezi lidmi s růstem prodeje přes internet (např. Paypal), dále pak snížení poplatků za převody peněz do zahraničí (např. TransferWise) nebo obejití současného peněžního systému (Bitcoin). Směnné kurzy a výměna deviz je také jedním z oblastí, kde se angažují noví hráči. Model je jednoduchý, banky si účtuji určitou marži za tyto služby a nové aplikace se snaží přijít s levnější alternativou. Poslední dobou pak vzniká mnoho mimobankovních firem, které nabízí zprostředkování půjčení peněz (tzv. peer to peer, business to business nebo business to customer). Zde už skutečně dochází k „útoku“ na základní princip fungování bankovnictví, tedy spojení úspor s půjčkami. Princip se zdá být jednoduchý, mám finanční zdroje a než abych je měl za nízký úrok v bance, tak je nabídnu lidem/firmám na konkrétní projekty a dostanu za to zaplacen vyšší úrok. Jednou z takových firem je i čínská společnost  Ezubao, která zprostředkovávala půjčky na bázi P2P (peer to peer). Tato společnost měla přes 900tis klientů (vybrala zhruba 7,6 miliard dolarů) a nabízela zprostředkování půjček s výnosem 9 až 15% p. a. Bohužel nedávno vyšlo najevo, že veškeré projekty byly smyšlené a jednalo se o klasické Ponzi schéma (peníze nových klientů byly použity na vyplácení úroků a samozřejmě astronomických platů vedení firmy). Podle agentury Reuters bylo v Číně ke konci roku 2015 na 3600 podobných platforem, z nichž se odhaduje, že 1000 je problematických. Technologie nám ulehčuje, jak spojit čínského farmáře na jednom konci světa s například investorem v Austrálii. Avšak lidský faktor zůstane ještě dlouhá léta určujícím prvkem, který může odradit nebo zbrzdit z principu dobré myšlenky a vyšší efektivitu. V investičním světě ve většině případů pak platí pořekadlo „there is no free lunch“ (oběd zdarma neexistuje), proto vysoké výnosy s sebou vždy ponesou vysoká rizika. Nejen při investicích má selský rozum nadále své místo.  

Radim Kramule, portfolio manažer, Erste Asset Management, GmbH, pobočka Česká republika

 

nahoru 

logo AFAM

(c) 2018 - All rights reserved - AKAT|ČR - Asociace pro kapitálový trh České Republiky - info@akatcr.cz
Ochrana osobních údajů (GDPR)