Search
cs-CZen-GB
Search
23. května 2019

Blog

Co trápí trh na začátku letošního roku

Co trápí trh na začátku letošního roku

Petr Hlinomaz, BH Securities, a.s.: Na konto výhledů roku 2016 na finančních trzích toho bylo napsáno již mnoho, takže cokoliv dalšího může být nošením dříví do lesa. Nicméně s relativně čitelným schématem, jak by to mělo být (centrální banky stále hlavním faktorem, americký dolar hvězdou, evropské akcie v naději, rizika čínského ekonomického růstu atd.) si žonglují trhy již po prvních dnech obchodování v tomto roce. Snad tedy neuškodí pár poznámek, které by v roce 2016 mohly být možná k užitku. Konec konců, s nadsázkou lze říci, že o očekáváních roku 2016 se vlastně nepřestane psát až do okamžiku, kdy sám skončí. Vrací se Lehmani?  To byla otázka, která zazněla, když např. Marc Faber nebo George Soros varovali před poklesem akciových trhů podobným jako v roce 2008.Asi bychom nalezli i další podobné názory. S kladením rovnítka mezi současnou situaci a situace roku finanční krize je to ale přeci jen ošidné. Zkusme jen číselné srovnání. Jestliže v období kolem roku 2008 klesl i...

Kudy kam na akciových trzích v roce 2016

Kudy kam na akciových trzích v roce 2016

Tomáš Menčík, Cyrrus, a. s.: Se začátkem nového roku se stojí za zamyšlení, co bude letos nejvíce ovlivňovat akciové trhy a jaké jsou nejpravděpodobnější scénáře jeho vývoje. Při ohlédnutí zpět na rok 2015 je třeba si vzpomenout, jak moc optimistická byla valná většina analytiků ohledně očekávaného vývoje akciových trhů v loňském roce. Důvody k tomu byly vcelku jednoduché: pokračování uvolněné měnové politiky v USA a očekávaný soft landing čínské ekonomiky. Tato 2 témata se přenáší i do roku 2016, ovšem spíše jako rizikové faktory. Čínská ekonomika stále klesá a Fed z důvodu silné tamní ekonomiky monetární expanzi zastavil. To ovšem neznamená, že by letos měly akciové trhy (navzdory špatnému startu) projít významnou korekcí. Optimismus je stále na místě, ovšem bude potřeba dobře zacílit na regiony a sektory, které se vyhnou tlaku na pokles ziskových marží a dopadům slábnoucí Číny. Evropa se z tohoto pohledu jeví v roce 2016 jako atraktivnější investiční destinace než USA. Nezaměstnan...

Vánoční shon pro mě letos skončil přesně 2. listopadu

Vánoční shon pro mě letos skončil přesně 2. listopadu

Jana Brodani (Michalíková), Asociace pro kapitálový trh ČR: Přesně tento den jsem stála v poloprázdné výdejně internetového obchodu a vyzvedávala si od usměvavé a příjemné obsluhy poslední vánoční dárek. V telefonu jsem si ze seznamu dárků k zakoupení vymazala právě ten zaplacený a přesunula jej pod jméno adresáta, kde jsou uvedeny pro něj již pořízené dárky. Ne, netrpím vánoční obsesí a netěším se na Vánoce celý rok. Ve skutečnosti před koukáním na Popelku v dece a u punče preferuji večerní posezení na letní terase s popíjením marockého čaje. Ne, nepodléhám vánoční hysterii, která v supermarketech v listopadu plynule střídá Halloween, který nahrazuje první školní den a kterému předcházejí letní výprodeje. A ne, neaspiruji na titul dárce roku. Prostě jsem před dvěma lety 24. prosince stála v přeplněném obchodě, snažila se ukořistit první, resp. jakýkoliv dárek pro rodinu a přátele. Prodavačky byly nevrlé (což bylo vzhledem k situaci více než pochopitelné) a obchodem se proplétalo zn...

Jaké přírůstky produktivity můžeme očekávat?

Jaké přírůstky produktivity můžeme očekávat?

Pavel Hoffman, Investiční kapitálová společnost KB, a.s.: Hovoříme-li o budoucím potenciálu, musíme nutně přemýšlet také o růstu ekonomicky aktivní populace a přírůstcích produktivity. Téma „velké stagnace“ vyplývá právě z těchto dvou složek, které jsou, spolu se zadlužením, jež omezuje ekonomickou politiku, a dopady environmentální krize, příčinami propadu globálního růstu. Demografické trendy budou významně ovlivňovat růst především v Japonsku, Číně, Španělsku a Polsku. Následující zjištění vycházejí z publikace předpokládaných trendů ve světové populaci, kterou před třemi měsíci předložila OSN. 1) Světová populace roste Na Zemi dnes žije více než 7,35 miliardy obyvatel, což znamená, že se světová populace rozrostla o 1 miliardu během posledních 12 let. Průměrný věk obyvatelstva je 29,6 let. Dvacet šest procent obyvatel planety je mladších 15 let, zatímco 12 % je starších 60 let. Předpoklad je, že do roku 2030 vzroste počet obyvatel na 8,5 miliardy a do roku 2050 na 9,7 miliardy...

Je to ještě trh?

Je to ještě trh?

Petr Hlinomaz, BH Securities: Existuje nemálo pouček, kterými by se finanční aktiva měla na trzích tzv. „řídit“ (dále budeme mít na mysli hlavně akcie). Začínající investoři jsou takovými pravidly zásobováni v mnoha publikacích plných grafů a tabulek. Potíž je v tom, že v praxi tomu tak vždy být nemusí a v posledních létech jako by to platilo dvojnásob.  V čem je problém? Stačí položit jednoduchou otázku: „Je to ještě trh?“ Trh to v principu je, neboť trhem je jakékoliv místo, či prostor, kde dochází ke směně statků a peněz a to se děje. Poněkud diskutabilnější je to, pokud se zeptáme jaký je to trh, jak je to ale s poptávkou a nabídkou jako hlavními faktory ovlivňujícími cenu atd. A zde panuje mnoho rušivých vlivů, které nezřídka zpochybňují hodnověrnost tržních cen. Ty by v ideálním případě měly vyjadřovat všechny podstatné objektivní informace, očekávané zisky, dividendy, rizika atd.  Přeneseme-li se přes základní výhradu k této teoretické efektivnosti trhů, že zahrnutí vš...

Sny o mladých investorech

Sny o mladých investorech

Jan Barta, ČSOB Asset Management, a.s., investiční společnost: Marketérům se čas od času zdají sny o tom, že mladí lidé stojí fronty na investice. Pravidelně vymýšlejí akce, které by to měly zařídit. Navzdory tomu zůstává průměrný věk českých investorů vysoký. Výsledná konzervativní poptávka pak ovlivňuje produktová portfolia. Zůstane-li to tak, bude se situace jen zhoršovat. Ubohá akciová aktiva! Fatalisté krčí rameny s povzdechem, že Česko přece leží v pásmu investičně konzervativních trhů. Na jejich odevzdanosti něco bude. Vývoj na trzích nelze uměle urychlovat. Po Velké krizi se Američané znovu „učili“ investovat déle než třicet let. Do investičních plachet jim přitom foukal příznivý vítr trhů a střadatelé byli kulturou vedeni k tomu, že nevyužitá finanční příležitost je „hřích“. V nejslavnějším období investiční expanze měla mediální popularita amerických portfolio manažerů rysy téměř nábožné adorace. Co přitáhne mladé investory? Nic z toho se u nás nestalo. Češi začali invest...

Dlouhodobé úrokové sazby nižší, než kdykoli jindy od „The South Sea“ bubliny roku 1720!

Dlouhodobé úrokové sazby nižší, než kdykoli jindy od „The South Sea“ bubliny roku 1720!

Jeremy Monk, AKRO investiční společnost, a.s.: Další šílenství na trhu dluhopisů? Na historickém minimu nejsou jen krátkodobé úrokové sazby. Existují hmatatelné důkazy, že na nové historické minimum spadly také dlouhodobé úrokové sazby (obrázek 1). Překvapivě málo lidí si všimlo, že nedávno britská Agentura pro řízení státního dluhu (UK Debt Management Office – „DMO“) splatila „nedatovaný“ dluh, přičemž některé části tohoto dluhu pocházely až z dvacátých let osmnáctého století. Následně pak vydala nové padesátileté dluhopisy. Tyto transakce vysílají varovný signál a měly by být vnímány jako výstraha, že úrokové sazby, a to jak krátkodobé, tak dlouhodobé, nejsou nízké jenom v absolutních a reálných (o inflaci očištěných) číslech. Jsou nejnižší za posledních 300 let!!!  Obrázek 1: Základní úrokové sazby a dlouhodobé výnosy ve Velké Británii 1694 - 2015  Zdroj: Bank of England Záměrná nečinnost…..až doposud Agentura pro řízení státního dluhu (DMO) ve Velké Británii je obecně uz...

„Super Mario“ znovu v akci

„Super Mario“ znovu v akci

Jiří Šimara, CYRRUS, a. s. Evropská centrální banka byla bezpochyby nejvýznamnější hybnou silou, která stála za utlumením negativních šoků, jenž vyplynuly z finanční a následně také dluhové krize. Význam této instituce ještě vzrostl po výměně jejích šéfů, kdy Jeana-Clauda Tricheta vystřídal Mario Draghi. Jedním z prvních Draghiho kroků, které provedl jen pár dnů po svém nástupu do úřadu, bylo snížení úrokových sazeb, jenž předchozí Rada guvernérů až příliš zbrkle navýšila. Nyní má Draghi za sebou již polovinu ze svého osmiletého mandátu, během níž stihl snížit hlavní úrokovou sazbu až na technické dno 0,05 %, přičemž depozitní sazba je dokonce v záporu. Zároveň nový prezident ECB dokázal i přes odpor německého křídla prosadit kontroverzní program kvantitativního uvolňování. Právě tento nástroj spolu s dalšími intervencemi, jako jsou programy OMT či TLTROs, se výraznou měrou podílel na udržení celistvosti eurozóny. Draghi si tak od investorské veřejnosti vysloužil přezdívku „Super Mari...

Kupujeme akcie - je to taky česká realita?

Kupujeme akcie - je to taky česká realita?

Igor Müller, NN Investment Partners C.R., a.s.: I když se po celém světě již minimálně dva roky skloňuje slovní spojení „risk-on“, čili přesun do rizikových aktiv, v české kotlině, zdá se, úplně nedochází k tak razantnímu přesunu. Domácí penzijní fondy zůstávají i nadále jedny z nejkonzervativnějších v rámci států OECD s minimální orientací na akcie. Při právě probíhajícím pohřbu II. důchodového pilíře a negativních výnosech na státních dluhopisech není na škodu zamyslet se nad akciovou složkou v soukromém investičním portfoliu. Obrázek 1: Alokace penzijních fondů podle druhu aktiv v krajinách OECD, 2014 (předběžné výsledky)  Zdroj:  OECD  Global  Pension  Statistics;  Australian Bureau of Statistics; Bank of Japan. (http://www.oecd.org/finance/Pension-funds-pre-data-2015.pdf) Jistě, lze namítat různý historický vývoj a rozdílné podmínky v té či oné zemi. Je to ale do jisté míry i obraz tradičního českého investora (a to je nejen v médiích). Stačí povrc...

Centrální banky v pohybu, investoři ve vleku

Centrální banky v pohybu, investoři ve vleku

Petr Šimčák, Pioneer Investments ČR: V říjnu byly akcie podpořeny novou vlnou slovních i faktických intervencí centrálních bank, zejména pozitivními komentáři ECB a snížením sazeb v Číně. Akciové trhy reagovaly prudkým růstem po srpnovém propadu a nervózním kolísání v září. Dno z 25.srpna se zdá v nedohlednu, index Dow Jones je o 12% výše. A co na to investoři v akciových fondech?  V týdnu do 28.srpna 2015 odteklo z akciových fondů téměř 20 miliard dolarů. To zde bylo naposledy při pádu Lehman Brothers! Tak velká byla snaha zachránit po 14 % poklesu z maxima v květnu, co se dá. Pokles totiž nebyl pozvolný, ale skokem v několika dnech. Proto to tolik bolelo, a proto byla i reakce investorů panická. Srovnání s Lehman Brothers není tak úplně mimo, protože i pokles na trzích odpovídal tomu, co se v inkriminovaných 14 dnech dělo roce 2008 i v roce 2015. Dnešní strach má jméno „China Brothers“.   Zdroj dat grafů: Pioneer Investments, Bloomberg, AI, data k 31.8.2015. Smíšené po...
Copyright 2019 Meritum Software | AKAT Podmínky použití Prohlášení o soukromí
Back To Top